Waar staat PEG voor?

PEG ratio Price/Earnings to Growth ratio (koers/winst, groei ratio). Deze ratio werkt met drie elementen. De huidige prijs van het aandeel. De winst per aandeel, en de verwachte toekomstige groei.

De PEG ratio heeft voorkeur omdat de K/W verhouding op zich weinig zegt. Er wordt aangenomen, -door de P/E ratio te delen door de earnings growth rate, dat de uitkomst beter geschikt is om bedrijven te vergelijken met verschillende groeicijfers.

In het algemeen geldt dat de K/W verhouding hoger is voor een bedrijf met een hogere groei. Wanneer alleen gebruik wordt gemaakt van de K/W verhouding zullen bedrijven met meer groei duurder worden aangemerkt. Dit is overigens terecht, want bedrijven die meer groei doormaken zullen in de nabije toekomst meer winst genereren.

Peg ratio = ( Price / Earning ) / Annual EPS Growth

In het algemeen geld dat de P/E ratio van een bedrijf dat juist gewaardeerd is gelijk zal staan aan zijn groeifactor. Met andere woorden een juist gewaardeerd bedrijf zal een PEG ratio hebben gelijk aan 1. Wanneer een bedrijf een groei van 30% meemaakt kan dit bedrijf een P/E hebben van 30 om tot een PEG waarde van 1 te komen. Een lagere PEG ratio is beter (goedkoper) en een hogere waarde (boven 1) is minder aantrekkelijk.

Omdat het lastig is om over toekomstige cijfers te beschikken kunnen er verschillen ontstaan in verschillende PEG waarden. Dit is mogelijk omdat toekomstige cijfers worden geschat.

Wanneer de PEG ratio wordt gevonden via publieke informatie zal het niet altijd duidelijk zijn of de winsten die worden gebruikt bij het berekenen van de PEG van afgelopen jaar zijn of dat verwachte winsten voor de toekomst worden gebruikt. Het zou beter zijn wanneer de verwachte groei in de toekomst wordt gebruikt.

Voorbeeld: Gegeken naar Google via de website van Yahoo finance en de Nasdaq website komen we op 21 november de volgende cijfers tegen:

Yahoo gebruikt de 5-jarige verwachte groeifactor en een gemiddelde P/E waarde om de PEG te berekenen: Goog (google) PEG ratio (5 yr expected) 1.19

Op de Nasdaq website wordt gebruik gemaakt van de verwachte inkomsten voor de komende 12 maanden en de lange termijn groeifactor (gebaseerd op gemiddelden van professionele analisten). Goog (google) PEG ratio 1.224

Hoewel deze waarden niet het zelfde zijn, noteren beide wel ruim boven de 1. Hierdoor kan in het geval van Google toch geconstateerd worden dat de aandelen vrij duur zijn.

Bij de berekening van de PEG of bij controle van deze ratio is het belangrijk dat er realistische groei cijfers worden gebruikt. Hiervoor kan bijvoorbeeld worden gekeken naar de groei van het afgelopen jaar in vergelijking met het jaar daarvoor. De PEG ratio is helaas minder nuttig in het gebruik voor bedrijven zonder veel groei. Grote, goedlopende bedrijven zullen leuk dividend uitbetalen, maar er zijn weinig mogelijkheden voor verdere groei. Deze bedrijven zullen er dan ook slecht uit komen qua PEG cijfer.

Terug naar de Return on Invest strategie